魅惑の海外ETF

経済成長の伸びしろが魅力、ベンチマークは新興国株価指数

#米国株 #銘柄選び #投信・ETF・REIT

2023年8月31日

島野敬之

米国市場ではETF（上場投資信託）への投資が活発です。大型株に投資するタイプから成長株の指標に連動するもの、米国債の指数をベンチマークとするETFなどさまざまなタイプがあります。

景気やマーケットの動向などに応じて使い分け、リスクを軽減させる手段として活用することも可能です。売買も手軽で、使い方次第で大きな武器になりそうです。そんな海外ETFの内容を簡単にまとめたこのコラム、今回は新興国の株価指数をベンチマークとするETFをご紹介します。

新興国の代表的な株価指数、MSCIが算出

新興国の株価指数では大型株と中型株で構成されるMSCIエマージング・マーケッツ・インデックスがよく知られています。指数を算出するMSCIは経済の発展段階や株式市場の制度などに基づき、国・地域を先進国市場、新興国市場、スタンドアローン市場、フロンティア市場などに分類しており、新興国市場を対象とするのがエマージング・マーケッツ・インデックスです。

この指数は現在、新興国に分類される24の国・地域の株式を対象にしています。24カ国・地域はブラジル、チリ、中国、コロンビア、チェコ、エジプト、ギリシャ、ハンガリー、インド、インドネシア、韓国、クエート、マレーシア、メキシコ、ペルー、フィリピン、ポーランド、カタール、サウジアラビア、南アフリカ共和国、台湾、タイ、トルコ、アラブ首長国連邦（UAE）です。

分類は経済状況などで変動します。例えばギリシャは以前、先進国市場に分類されていましたが、ギリシャ危機の後に新興国に組み込まれました。また、アルゼンチンは2019年に新興国市場に返り咲きましたが、2021年には再び除外されています。さらに2022年にはウクライナへの侵攻を受け、ロシアが除外されています。

新興国といえばさまざまな問題がありますが、経済成長の伸びしろが大きいという圧倒的な魅力もあります。分散投資の観点でも新興国の成長力から恩恵を受けるためにETFに投資する個人も多いようです。

米国市場に上場するこの分野の代表的なETFに「iシェアーズ MSCI エマージング・マーケッツETF（シンボル：EEM、以下はシンボルで表記）」があります。MSCIエマージング・マーケッツ・インデックスをベンチマークとするETFです。

指数は2023年7月31日時点の構成銘柄数が1422に上りますが、iシェアーズが発表している資料に基づくと、EEMの銘柄数は1269です。

一方、MSCIはエマージング・マーケッツ・インベスタブル・マーケット・インデックス（IMI）という指数も算出しています。こちらは「インベスタブル（投資可能な）」という言葉が示す通り、新興24カ国・地域の投資可能な小型株も加えており、構成銘柄数は7月31日時点で3332とMSCIエマージング・マーケッツ・インデックスの2倍以上です。

もちろんこの指数をベンチマークとするETFもあり、それが「iシェアーズ・コア MSCI エマージング・マーケッツETF（シンボル：IEMG）」です。2023年8月28日時点の純資産は712億7400万ドルで、EEMの214億4800万ドルの3倍以上の規模を持ちます。

FTSEラッセル、新興国株価指数を算出

新興国の株価指数はMSCIの専売特許ではなく、英FTSEラッセルがFTSEエマージング・オールキャップ（含む中国A株）・インデックスを算出しています。こちらも24カ国・地域が対象ですが、MSCIエマージング・マーケッツ・インデックスに含まれる韓国、ペルー、ポーランドがなく、アイスランド、パキスタン、ルーマニアが対象になっています。

銘柄数は7月31日時点で4539に上り、中国株が2569銘柄と全体の半分以上を占めています。この指数をベンチマークとするのが「バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF」（シンボル：VWO）」です。

VWOが対象とする銘柄数はベンチマークの指数に比べてもさらに多く、7月31日時点で5740銘柄に達しています。国・地域別の構成比は中国が33.1％と突出し、インドが17.8％、台湾が17.5％、ブラジルが6.5％、サウジアラビアが4.3％、南アフリカ共和国が3.6％で続きます。

個別銘柄の時価総額構成比は半導体ファウンドリー世界最大手の台湾セミコンダクターが4.80％でトップ。中国のIT大手のテンセントが3.68％、ネット通販のアリババ・グループ・ホールディングが2.83％、インドの石化大手のリライアンス・インダストリーズが1.34％、中国のIT企業の美団が1.31％で上位に入っています。