JR4社のPER

今回は、JR東日本（9020）、JR西日本（9021）、JR東海（9022）、JR九州（9142）のPERを比較してみます。

JR各社の株価は2026年前半は物色の蚊帳の外に置かれたような動きをしていましたが、足元では変化も見られます。

JR東海のPERは一桁台

2026年7月22時点におけるJR4社のPERは以下のようになっています。

JR東海のPERは8.1倍と、最も高いJR東日本の16.0倍の半分程度の水準です。

JR東日本は株式市場で高めの評価がされやすい傾向がありますが、こうして比べてみると、JR東海のPERの低さが際立ちます。割安感が強いとも言えますし、人気がないとも言えます。なお、JR東海は7月22日時点でPBR（株価純資産倍率）が1倍を割り込んでおり、解散価値を下回っています。

PERの高い2社は今期最終増益計画

PERに差がついている要因の一つとして、今期の見通しが挙げられます。

PERが高めのJR東日本とJR西日本は、期初の時点で27年3月期の最終増益を見込んでいます。一方、PERが低めのJR九州とJR東海は、最終減益計画となっています。

JR東海に関しては、前の期は大阪・関西万博開催に伴う特需が発生しただけに、会社の期初の見通しが減益になるのは仕方ない状況ではあります。ただ、減益は株式市場では嫌われます。本決算を発表した翌営業日の株価も大幅安となりました。

足元の株価は持ち直し基調

鉄道株は春先の株価は苦戦した銘柄が多く、本決算に対する反応は良かったJR東日本も6月4日には年初来安値を更新しています。

一方で、6月以降は多くの銘柄が持ち直しています。JR東海も6月後半辺りからは水準を切り上げています。

6月までは業績期待の高いAI関連が人気になっていたため、安定感はあるものの業績急拡大のイメージを持ちづらい鉄道株は敬遠されていました。しかし、6月後半から7月にかけてはAI関連が調整色を強めています。そうなると、ディフェンシブ性もある鉄道株の魅力は高まります。PERが高めのJR東日本でも10倍台ですので、それほど過熱感はありません。

7月後半から8月にかけては、各社の第1四半期決算発表が出てきます。発表予定日はJR東日本とJR東海が7月31日、JR九州が8月4日、JR西日本が8月5日となっています。期初の見通しが保守的との見方が強まるようなら、見直し機運が高まる展開も期待できます。特に、最終減益を計画しているJR東海やJR九州がどの程度の着地となるかが大きく注目されます。