「Kimi」開発の月之暗面、年内に香港でIPOか
香港株式市場で人工知能（AI）関連の上場ラッシュが続いています。第88回では、AIの頭脳に相当する大規模モデルの開発企業を主にご紹介しましたが、AIの計算力を支える半導体チップや、AIがロボットを自律的に制御する「フィジカルAI」に取り組む企業も香港の経済メディアに盛んに取り上げられています。
新規株式公開（IPO）を目指す動きが伝わった企業のうち、世界的な注目を集めているのが、月之暗面（Moonshot AI）です。同社は90回で取り上げた「Kimi K3」の開発元で、中国「AI六小虎」と呼ばれる新興企業の一角を占めています。
ブルームバーグは7月下旬、月之暗面が新たな資金調達ラウンドを完了し、調達規模は当初計画していた10億－20億米ドルを大幅に上回る35億米ドルに達したと報じました。この時の企業評価額は350億米ドルといいます。しかも、同社は次の資金調達ラウンドに向けて潜在的な投資家との接触を始め、目標とする評価額は500億米ドルに引き上げられたと伝えました。関係者によれば、早ければ2026年内に香港でのIPOを開始する前に、最後の資金調達を完了する方針です。
目標評価額は500億米ドル、北京智譜華章科技・ミニマックス上回る
500億米ドルという目標評価額は、中国でAIモデル開発を手掛ける同業を大きく上回り、月之暗面に対する市場の評価の高さを物語っています。例として、同社と並ぶ「AI六小虎」で、2026年1月に相次いで香港上場を果たした北京智譜華章科技（02513）およびミニマックス（00100）と比べてみましょう。
『香港経済日報』によると、北京智譜華章科技のIPO時の評価額は約518億HKドル（約66億米ドル）でした。もっとも上場後に株価が急騰し、時価総額は足元で4800億HKドル（約612億米ドル）付近となっています。ミニマックスも上場後に時価総額が膨らみ、3月には2300億－2500億HKドルに達しました。最近では1000億HKドル（約128億米ドル）前後のレンジで推移しています。両社は一定の売上高を上げているものの、多額の研究開発投資を行っている段階と市場からみられているようです。
なお、月之暗面に先駆けて世界の注目を集めたDeepSeek（ディープシーク）については、『香港経済日報』は5月初め、潜在的な評価額が当初議論されていた100億-300億米ドルの範囲から、約450億-500億米ドル（約3500億－3900億HKドル）へ膨らんだと伝えていました。評価額急騰の背景には同社が進めていた資金調達ラウンドに、中国の国策半導体ファンド「国家集成電路産業投資基金」を筆頭に、テンセント（00700）やアリババ集団（09988）などが参加について協議しているとの報道があったようです。
エンボディドAIの「AGIBOT」、半導体設計の「KiwiMoore」もIPO準備か
エンボディドAI分野では、智元創新（上海）科技（AGIBOT）が香港上場を計画していると何度も伝わっています。『新浪科技』が7月に報じたところによると、評価額200億米ドル（約1560億HKドル）でIPOを目指し、中国では大手の中信証券を上場指導会社として起用しているようです。
AGIBOTは上海に本社を置き、華為技術（ファーウェイ）の「天才少年」と呼ばれた彭志輝氏らが2023年に設立しました。彭氏などの創業者のほか、新エネルギー車メーカーのBYD（01211/002594）、ベンチャーキャピタルの紅杉中国などの出資を受けました。同社は7月に上海で開催された「2026世界人工知能大会（WAIC）」で、新型ヒューマノイド「遠征A3 Ultra」「精霊G2 Max」「霊犀X2 EDU」のほか、高機能ハンド「OmniHand 3 Ultra-M」、世界初の自転車走行ロボット「酷拓」を含む5製品を発表しました。
また、半導体設計の奇異摩爾（上海）集成電路設計（KiwiMoore）が、香港でのIPOを非公開形式で申請したと『経済通』が8月17日伝えました。関係者によれば、目標評価額は約20億米ドル（156億HKドル）で、2027年上半期の香港上場を計画しています。同社は7月の資金調達ラウンドで約7億元を調達し、評価額は80億元（約11億9000万米ドル）に達しました。出資者には中国政府系ファンドや復星国際（00656）傘下の上海復星創富投資管理などがふくまれます。
こうしたIPOを目指すと未上場企業の報道とは別に、上場企業がAI事業資産を本体から切り出して上場する動きが伝わっています。代表的な例が百度（09888）のAI半導体事業である「崑崙芯」でしょう。連載の次回では、こうしたAI事業の分離上場計画をご紹介していきます。
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