言葉からひも解くマーケット

第102回「仏左派躍進」サプライズの決戦投票結果

左派躍進」仏下院選挙、極右台頭回避も難しい政局の舵取り

 

フランス下院選挙では与党・左派の共闘で極右の台頭を防ぐことができました。しかし与党が支持を得られず棚ぼた式に左派が第1勢力に躍り出るサプライズとなりました。思わぬ結果がフランスの政局運営を困難なものとしそうで、為替ユーロにとってもどうにか回避した極右の台頭と同様に圧迫要因となりそうです。

 

7月7日に決戦投票が行われたフランス下院選挙は、定数577議席のうち左派連合・人民戦線(NFP)が最大議席となる188議席を獲得するサプライズとなりました。第1回投票で躍進した極右とされる国民連合(RN)のさらなる台頭を阻止するため、NFPとマクロン大統領率いる中道派・アンサンブル(ENS)が共闘する格好となっていましたが、エリート色の強いマクロン大統領が率いる政党は物価上昇や移民問題に不満を持つ一般国民の支持を得にくい状態が続いて議席数を161へ減らし、結果としてNFPの棚ぼた的な躍進につながりました。

 

極右RNの獲得議席は142議席と3番手にとどまり、3党ともに単独過半数を得ていません。次期政権の姿が想像できない状態で、為替市場では確信を持ってユーロを売ることも買うこともできない状態となっています(図表参照)。 

 

 

選挙で協力したNFPとENSが連立内閣を組むのではないかと考えがちですが、左派といっても急進左派から中道寄りの左派も含む連合体であるNFP内の意見には異なる部分が多く、連合内で首相候補も絞れなかった状態です。単純にNFPとENSが政策をすり合わせて連立を組むことはさらに難しいといえます。

 

NFP全体としての今回の選挙公約には反マクロン行政的な部分が多く見られ、連立を組む難しさが感じられます。

例えば、

ENS・年金支給年齢を62歳から64歳へ強行に引き上げ

 ↑

 ↓

NF・支給を64歳から60歳まで引き戻し

 

その他、マクロン政権が基本としていたEUへの帰属や、それにともなう財政規律の順守に異を唱えています。また、富裕層への90%課税といった合意しにくい極端な政策採用案も浮上しています。

 

 

内閣成立しても安定しない状態は変わらず、引き続きユーロ圧迫要因に

 

左派で非多数派政権を発足するにも首相候補が絞れず、左派・旧与党連合の連立も政策がかみ合わない状態。1つ考えられるのが、解散にともなう下院選挙1年以内は解散できないとの規定期間を経過した来年までをめどとした、次期選挙へ向けた暫定的な管理内閣を取りあえず成立させるといったところでしょう。

 

ただ、その場合は従来からの構造問題や財政問題への対処、新たな課題への対応はどうしても疎かになります。こうした流れや、内閣が成立したとしても大統領と議会主流の勢力が相反する宙づり国会(ハングパーラメント)となることなども踏まえ、大手格付けS&Pがフランスの国債格付けを「AA」から「AA-」へ引き下げる動きもありました。

 

まだフランスの選挙結果を判断しきれていない為替ユーロも、先行きを踏まえれば圧迫されやすい状態といえるでしょう。米金融政策の行方をにらんだ対ドルでの上下に目を奪われがちかもしれませんが、政治の流れを追った国の評価が為替相場に反映されるリスクを無視できません。

この連載の一覧
第103回「日銀当座預金見通し」で介入動向推察
第102回「仏左派躍進」サプライズの決戦投票結果
第101回「英政局への期待」ユーロ圏とのコントラストでユーロ安・ポンド高か
第100回「監視リスト」入りで介入しにくくなった?
第98回「欧州政局不安」極右台頭がユーロを不安定に
第97回「メキシコ初の女性大統領」新政権下のマーケット・為替は不安定か
第96回「終幕は視野」日銀デフレ・ゼロ金利との闘い
第95回「2%到達の確信」有無が米金利・ドルの行方左右
第94回「イエレン発言」で釘刺され円買い介入しづらい
第93回「介入余力」残り7-8回分、介入以外の円安抑制措置が必要
第92回「日米韓共同声明」為替介入の可能性は?
第91回「なんちゃって介入」挟みつつドル高・円安の流れ追う展開
第90回「RBNZ vs マーケット」利下げ時期を探るNZドル
第89回「粘着性」しつこいインフレ、底堅い他指標の合わせ技でドル堅調か
第88回「為替介入実績」区切りの28日以降の動き注視
第87回「噂で買って事実で売る」 地で行った円相場  日銀 異次元緩和の転換局面
第85回「もしトラ」から「ほぼトラ」「確トラ」へ  トランプ氏スーパーチューズデー圧勝
第84回「日経平均株価が最高値更新」も、ドル円の上攻めもう一押し支援必要か
第83回「テクニカルリセッション」も円買い介入のため異次元緩和解除へ
第82回「日米労働市況格差」が示す円安・ドル高
第81回「FOMC投票権」メンバーのタカ・ハト変遷注視
第80回「IMF世界経済見通し」ドル>ユーロ>円 示唆か
第79回「フィボナッチ61.8%水準」で底堅さ示すドル円
第78回「Xリスク」トランプ復活が歪なマーケット急襲
第77回「地震の影響」「『異次元』解除」見極めつつ、足もとの「米CPI・PPI」も注目
第76回「利下げ議論」したFRB/しないECB差異でドル・ユーロに明暗
第75回「チャレンジングな状況」肩透かし、日銀マイナス金利解除を急がず?
第74回「チャレンジングな状況」日銀マイナス金利解除を後押しか
第73回「HICP」鈍化、ECB目標達成の前倒しも
第72回「コスト構造の変化」ユーロ圏経済を圧迫
第71回「引き締め効果」金利低下で後退、米政策金利は高止まりか
第70回「制約的スタンス」達成可否に注目
第69回「原油安」豪ドルなど資源国通貨は重い動きに
第68回「第1の力」→「第2の力」バトンタッチ確認できない日銀、円安も止まらず
第67回「悪い金利上昇」米長期金利5%、高位も安定欠きドル円は重いまま
第66回「リスクセンチメント悪化」NZドル圧迫、政権交代後への期待も支えとならず
第65回「中東リスク」日米休場マーケット急襲、複雑で問題長期化へ
第64回「JOLTS好結果」→「米金利上昇/ドル高・円安」vs『覆面介入?』に続く、三つ巴「米雇用統計」×「米金利・為替動向」×『介入有無』注視
第63回「原油高」1.5倍のドル買い・円売りインパクト
第62回「BOE利上げ打ち止め観測」→ECBの動向も影響
第61回「RBA(豪準備銀行)悪手」打つリスク
第60回「ファンダメンタルズから乖離」と主張しにくい円安
第59回「ジャクソンホール・キーワード」日米金融政策格差
第58回「前年度効果」はく落の影響が不透明、ジャクソンホールのインフレ終息宣言は難しいか
第57回「アメリカ経済ソフトランディング期待」も当局とマーケットの金利観ギャップではく落か
第56回「フィッチ・ショック」はショック?
第55回「サプライズ必至」だった日銀YCC修正を7月会合で決定も為替は円安、日銀緩和継続観測による円安続くか
第54回「サプライズ必至」の日銀YCC修正、7月は回避?
第53回「7月FOMC以降の追加利上げ」の有無を見据えて動き出すマーケット
第52回「米利上げ軌道維持」も単月の景気・インフレ指標に振らされマーケット不安定
第51回「元安」当局下支えも下落リスク継続 連れて円安加速も
第50回「行き過ぎた動きには適切に対応」円安への対処 口先から実弾へ移行するか
第49回「FEDピボット」と個別要因の複合判断が必須
第48回「3者会合ライン」140.93円 仕掛けたい投機筋
第47回「インフレ期待低下」ECB政策・ユーロ相場は神経質な局面
第46回「米利上げスキップ」の有無
第45回「フリーダム・コーカス」共和党強硬派が米債務上限交渉をかく乱
第44回「Xデー」前に米与野党にらみ合い
第43回「KBW地方銀行株指数」が鳴らす警鐘
第42回「新日銀総裁・初会合」改めて緩和継続を示唆し株高・円安か
第41回「米景気先行指数」で米株高なら日本株に好影響
第40回「YCC・マイナス金利継続」日銀・出口まだ、為替は米金融政策との兼ね合いもありCPIに注意
第39回「JOLTS」米雇用統計へ準ずる注目指標に
第38回「VIX」恐怖指数で金融不安のマーケットへの影響を判断
第37回「欧・米金融政策格差」ユーロ底堅いか
第36回「米銀破綻」金融政策への影響予想どっちつかずで不透明
第35回「FRB高官発言」欲望と恐怖の往復ビンタ
第34回「米利上げ長期化観測」根拠となった米経済指標の行方注視
第33回「FOMC投票メンバー」強いデータでタカ派へ傾斜
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【言葉からひも解くマーケット】第4回「逆イールド」は不安心理の現れ
【言葉からひも解くマーケット】第3回「織り込み度」
【言葉からひも解くマーケット】第2回「円安デメリット」
【言葉からひも解くマーケット】第1回「中立金利」

為替情報部 アナリスト

関口 宗己

1987年商品取引会社に入社、市場業務を担当。1996年、シカゴにて商品投資顧問(CTA)のライセンスを取得。 市況サービス担当を経て、1999年より外国為替証拠金取引に携わり、為替ブローキングやIMM(国際通貨先物)市場での取引を経験した。 その後、外国為替証拠金取引会社で市況サービスを担当した後、2006年2月にマネーアンドマネー(現・DZHフィナンシャルリサーチ)記者となる。日本テクニカルアナリスト協会検定会員(CTMA2)。日本ファイナンシャルプランナー協会AFP。 その他、社会科教員免許、特許管理士、ボイラー技師、宅地建物取引主任試験合格証などを所持。趣味では2級小型船舶免許、オープンウォーター・スキューバダイビング免許を取得している。

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