やってはいけないこれだけの理由

【やってはいけないこれだけの理由】第12回「日銀介入に備える…その1」

14日の日経新聞に「日銀が「『レートチェック』為替介入の準備か」と報じられました。

そもそも、介入とはどうするのか?レートチェックとは何か?など為替介入について説明します。

 

介入は日銀が決定をしない

 

日銀のホームページにこれまでの為替介入の実績を調べにいきますと、「為替介入の実施状況については、財務省のホームページ(に掲載されている『外国為替平衡操作の実施状況』をご覧ください)」と出てきます。

誤解している人が多いと思いますが、介入を決断するのは財務省であり、財務省が日銀に介入を命じるわけなので詳細は財務省が発表しているわけです。

要は日銀には介入の決定権限はありません。

 

上述の財務省のホームページを辿っていきますと、1991年5月から2011年4月までの介入実績が細かく記載されています。

この介入を行ったときは、ほぼ全て私が働いていた金融機関でも日銀の介入が入っていましたので、FXに何か役立つことはないかを考えてみましょう。

 

日銀とディーラーの関係


あくまでも日銀とFXを担当するディーラーの関係についてですが、毎日早朝に定期的に電話で話し合いをしています。

約20年にわたりその係を担当していましたが、主な話の内容は前日起きたこと、本日の相場見通しなどです。


レートチェックとは何か

 

今回の日経新聞の報道を見て、レートチェックとは何か?と疑問に思った方も多いでしょう。

そもそも、レートチェックという言葉の定義はありません。

 

一般的にレートチェックと金融機関が呼んでいるのは、通常の時間帯ではない時間に、日銀が現在の為替状況を聞いてきたり、(EBS(電子ブローキング)を持っている=現行水準を分かっているのにもかかわらず)現在のレートを聞いてきたりすることです。

要は軽い脅しというか、ジャブを打ってくることです。


毎朝話している相手ですので、レートチェックと呼ばれる電話の内容や口ぶりなどで「財務省に頼まれたのでとりあえず電話しました」という雰囲気を醸し出している担当の方もいらっしゃったこともあります。

 

日経新聞には「これまで口先介入を繰り返してきた。レートチェックは円買い介入に向けた準備段階にあたり、当局が一段と警戒度を高めたことを意味する」などと記載されていました。

そのような時もありますが、今回はこの文章は書かされただけに過ぎないと思っています。

 

以前、【やってはいけないこれだけの理由】第7回「新聞は読むな?」で「この記事はどう見ても政府なり各省庁の誰かの意向で書かせているだろうと記事を稀に見つけることが出来る」と記載したように、今回も同様なことでしょう。

なぜならば、金融機関がレートチェックを受けた場合には、報道よりも先に市場が動き始めるからです。


仮に日銀から通常と違う時間帯に金融機関に電話がかかってきた場合でも、市場がそれほど動かなかったのは、電話を取った担当ディーラーは日銀の緊張感を感じなかったとも受け止められます。

これは、今は介入ができないことで、とりあえず手を変え、品を変えで、まずは円売りの流れを止めようとしているだけではないか、と思います。

しかし、流れを止めたいにもかかわらず市場が反応をしてくれないことで、報道にあたかも介入があり得るような記事を記載してもらった、と個人的には思っています。


日銀介入の法則

 

介入方法は様々な方法がありますが、できるだけインパクトを与えるためにサプライズ的な介入を行うことが多いです。

ただし、ある程度の法則があります。

 

まずは、最初の介入は東京市場が開いている時間に行うことが多いです。

やはり円を防衛することが前提なことで、国内へのメッセージを明確に示すことが必要だからでしょうか。

 

続いて邦銀、しかもメガバンクに最初の委託介入が入ることが多いです。

日銀がそのまま為替市場に入ることもありますが、多くの場合が委託介入となり、銀行に何本買ってくれ(売ってくれ)などの方法で介入します。

 

これらの意味していることを考えると、介入の可能性がある状況になった場合は、円相場の中心が東京になります。

よって、欧米勢にとっては、円を突っ込んで持ちたくない状況になります。

自分たちがいない時間に為替介入が入り、今回の場合はドル円が急落するリスクを避けることで、ドル円の買いを手控えるでしょう


介入を匂わせたことで、今回は円売りの流れが一時的に止まっています。

しかしながら、あくまでも一時的だと思われます。

なぜ一時的か?などほかの点を含め次回以後に追記したいと思います。


この連載の一覧
第84回「月のアノマリーはあるのか・・・その月の特徴を知らないでやってはいけない?」
第83回「中央銀行も変わる・・・マイナーチェンジを知らないでやってはいけない」
第82回「コンプライアンス・・・時代の移り変わりを知らずにやってはいけない」
第81回「こういう人はFXをやってはいけない③・・・利食えない人はやってはいけない」
第80回「こういう人はFXをやってはいけない②・・・損切りが遅い人はやってはいけない」
第79回「こういう人はFXをやってはいけない①・・・自分が正しいと思う人はやってはいけない」
第78回「なぜ年末は取引をやってはいけないのか・・・応当日の特殊事情」
第77回「今年1年は何をやったら儲かったか・・・反省せずに来年はやってはいけない」
第76回「昨年の値動きを忘れずにやってはいけない」
第75回「今年は今週でおしまい?・・・最後の2週間はやってはいけないこと」
第74回「実弾介入しか防げない・・・根強い円安基調でやってはいけないこと」
第73回「感謝祭相場・・・11月の特別事情を知らないでやっていけない」
第72回「要人発言を吟味しないでやってはいけないこと・・・介入は入らない?」
第71回「スイスフランの値動きを見ないで、やってはいけない」
第70回「10月の介入実績ゼロ、介入の噂だけを信じてやってはいけない」
第69回「下手な鉄砲は数撃っても当たるのか?・・・動かない相場の時は何をしてはいけないか」
第68回「中東紛争・・・過去とのFXの動きが違うことを考慮しなくてやってはいけない」
第67回「NZ総選挙を知らずにやるな・・・今日はNZドルに要注意」
第66回「米政治・次回は政府閉鎖も・・・FXも動く可能性あり」
第65回「月末は余裕がない人はやってはいけない」
第64回「ストライキ・・・舐めてはいけない経済への影響」
第63回「どうせなら格好よく言おう・・・こういえば通と思われる?」
第62回「NZ・10月総選挙・・・これを知らないでNZドルを取引してはいけない」
第61回「食料インフレ・・・国によって違うことを知らないでやってはいけない」
第60回「インフレ指標・・・これを知らずにやってはいけない」
第59回「夏枯れ相場でも手を出す3タイプのディーラー・・・やってはいけないのは?」
第58回「中銀は内容だけでなくスケジュールも異なる」
第57回「日銀?分からないときはやってはいけない・・・海外勢は理解不能」
第56回「ブラックアウト期間を知らないでやってはいけない…国によっても違う」
第54回「新聞を確かめずにやってはいけない」
第53回「スワップポイントを知らずにやってはいけない」
第52回「日銀の利上げ?・・・準備を怠らずにやってはいけない」
第51回「対ドル以外の取り引きを見ないでやってはいけない」
第50回「時間帯を知る②東京市場とは・・・これを知らずにやってはいけない」
第49回「時間帯を知る①月曜早朝取引・・・これを知らずにやってはいけない」
第48回「歴史は繰り返す・・・過去の動きを忘れてやってはいけない」
第47回「政治的な動きを知らなくてはやってはいけない」
第45回「経済指標での動きを50/50と思ってやってはいけない」
第46回「常に知識・情報をアップデートしないといけない」
第44回「銀行の融資状況を知らなくてFXをやってはいけない」
第43回「雇用・CPI等から、新たな視点に変えないでやってはいけない」
第42回「フェドウォッチを見ないでFXをやってはいけない・・・年末は95%利下げ予想」
第41回「高金利通貨は各国の状況を知らないとやってはいけない」
第40回「金融危機はまだ去っていない、最良のCEOの言葉を無視してはやってはいけない」
第39回「ドットプロットとフェドウォッチのずれを判断しないでやってはいけない」
第38回「若者こそFX取引を・・・その2、やってはいけないでなく、やってほしい」
第37回「銀行の救済問題、詳細を把握せず取引してはいけない」
第36回「若者こそFX取引を・・・その1、やってはいけないでなく、やってほしい」
第35回「肌感覚を大切にしないでやってはいけない」
第34回「タカ派・ハト派を知らずやってはいけない」
第33回「政治家の発言を吟味して取引しないといけない」
第32回「ポンドドル、ポンド円の取引をやってはいけない」
第31回「新たに注目される指標を無視してトレードをやってはいけない」
第30回「次の日銀総裁の意向を考えないで、やってはいけない」
第29回「他の市場の動きを無視して、やってはいけない」
第28回「中銀の独立性がない国の通貨はやって(買って)はいけない?」
第27回「昨年は何の通貨をやってはいけなかったか?」
第26回「提供されているヒントを無視することを、やってはいけない」
【やってはいけないこれだけの理由】第25回「重要イベント前にポジションを取ってはいけない」
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【やってはいけないこれだけの理由】第21回「FOMC…乗り遅れない!今年のメンバーはもう忘れよう」
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為替情報部 アナリスト

松井 隆

大学卒業後、1989年英系銀行入行。入行とともに為替資金部(ディーリングルーム)に配属。以後2012年まで、米系、英系銀行で20年以上にわたりインターバンクのスポット・ディーラーとして為替マーケットで活躍。ロンドン本店、アムステルダム、シンガポール、香港の各支店でもスポット・ディーラーとして活躍する。 銀行退職後は本邦総研、FX会社のコンサルティング、ビットコインのトレーディング等多岐にわたって活躍。 2017年にDZHフィナンシャルリサーチに入社。

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