やってはいけないこれだけの理由

第95回「利上げだけで円安が止まると思ってやってはいけない」

円安を止めるための利上げを期待する声も


4月29日にドル円は1990年以来の160円台までドル高・円安が進みました。

その後は、本邦当局による円買い介入が行われたようで、一時151円台まで戻しました。

しかし、円安の流れは変わらず再び、ドル円はじり高となっています。


このような流れを受けて、円安を阻止するために日銀も金利を上げるべきだとの意見まで出てきています。

植田日銀総裁も「予想物価上昇率が上がっていけば、緩和度合い調節することなく名目金利上げていける」

「過去と比べると為替の変動が物価に影響を及ぼしやすくなっている」とも述べ

円安による物価上昇を懸念し、利上げについても話しています。


金利は引き上げられるのか?


では、金利は引き上げられるのでしょうか?

前回の日銀政策決定会合では、長期国債の買い入れ削減について話し合いが行われたと

9日に発表された主な意見では公表されました。


仮に長期国債の買い入れが削減されたとしても、他国との金利差はまだまだあり

これくらいでは円高にすぐ戻るとは思えません。

では、もっと金利を引き上げることも出来るのでしょうか?


個人的には、それは無理なのではないかと思っています。

なぜならば、日本のファンダメンタルズから見ると利上げが出来る状況ではないからです。

同じく9日に発表された3月の毎月勤労統計の現金給与総額は、予想を下回る僅か0.6%となりました。

物価変動を加味した実質賃金も過去最長の24カ月連続のマイナスとなりました。

このような状況で利上げが出来るとは思えません。


それでも利上げをしたらどうなるか?


それでも、円安阻止のために利上げをするべきだとの意見もあるでしょう。

一時的には円安の流れが変わるかもしれません。

しかしながら、その場合は大きな副作用が出てくるでしょう。


2年にわたるマイナス賃金の中で、利上げを行えば住宅などのローン負担増による国民へのインパクトは大きいです。

また2年前のコロナ禍で中小企業を中心に、有利子負債依存度が更に高まったことで、

借入金利上昇は経済への影響も大きいです。



このような状況下で利上げを行った場合には、ネガティブ面も目立ち

さらに日本経済のファンダメンタルズを弱める可能性があります。

利上げによる経済悪化により、さらに円安になることもあるのではないかと思われます。


賃金と物価の好循環ではない


日銀がマイナス金利を解除した時に、春闘の結果を受けて「賃金と物価の好循環の強まりを確認」

との見解を示しました。しかしながら、ふたを開けてみると実質賃金は全く上がらず、好循環ではありません。

そもそも春闘自体が非正規社員が対象外であったり、実態とはかけ離れているとも言われています。

また、消費者物価指数(CPI)もコアが重要視されていますが、増減の激しい食品価格が急騰し

この急騰が多くの国民に負担になっているのですから、これまでのようなデータだけでは実体経済が図れなくなっています。


ある面袋小路に入ってしまっている日本経済と円相場ですが

ファンダメンタルズに沿わない(好循環ではない)利上げで円が買われると思ってはいけないでしょう。




この連載の一覧
第100回「CPI後のFOMC、ドットプロントに織り込んだか吟味しないでやってはいけない」
第99回「南ア政局・・・これを知らないでランド取引はやってはいけない」
第98回「G7財務相・中央銀行総裁会議・・・結果を調べないでやってはいけない」
第97回「南ア総選挙、これを知らないでやってはいけない」
第96回「ラーメン3000円も高くない、自作自演の円安を知らないでやってはいけない」
第95回「利上げだけで円安が止まると思ってやってはいけない」
第94回「介入にも限界があることを知らないでやってはいけない」
第93回「スポーツ賭博もFXも①・・・バンプはやってはいけない」
第92回「毎回同じ理由で動くと思ってやってはいけない」
第91回「クロス通貨・・・どのように算出しているか知らないでやってはいけない」
第90回「FXの世界のギャンブル依存症・・・このような人はFXもやってはいけない」
第89回「カントリーリスク・・・混迷する世界情勢を知らないでやってはいけない?」
第88回「チャートポイントを信じますか?・・こんなチャート利用法はやってはいけない」
第87回「それって何の講演?・・・講演内容を知らないでやってはいけない」
第86回「タカ派ハト派を更新していますか?・・・最新の発言をアップデートしないでやってはいけない」
第84回「月のアノマリーはあるのか・・・その月の特徴を知らないでやってはいけない?」
第83回「中央銀行も変わる・・・マイナーチェンジを知らないでやってはいけない」
第82回「コンプライアンス・・・時代の移り変わりを知らずにやってはいけない」
第81回「こういう人はFXをやってはいけない③・・・利食えない人はやってはいけない」
第80回「こういう人はFXをやってはいけない②・・・損切りが遅い人はやってはいけない」
第79回「こういう人はFXをやってはいけない①・・・自分が正しいと思う人はやってはいけない」
第78回「なぜ年末は取引をやってはいけないのか・・・応当日の特殊事情」
第77回「今年1年は何をやったら儲かったか・・・反省せずに来年はやってはいけない」
第76回「昨年の値動きを忘れずにやってはいけない」
第75回「今年は今週でおしまい?・・・最後の2週間はやってはいけないこと」
第74回「実弾介入しか防げない・・・根強い円安基調でやってはいけないこと」
第73回「感謝祭相場・・・11月の特別事情を知らないでやっていけない」
第72回「要人発言を吟味しないでやってはいけないこと・・・介入は入らない?」
第71回「スイスフランの値動きを見ないで、やってはいけない」
第70回「10月の介入実績ゼロ、介入の噂だけを信じてやってはいけない」
第69回「下手な鉄砲は数撃っても当たるのか?・・・動かない相場の時は何をしてはいけないか」
第68回「中東紛争・・・過去とのFXの動きが違うことを考慮しなくてやってはいけない」
第67回「NZ総選挙を知らずにやるな・・・今日はNZドルに要注意」
第66回「米政治・次回は政府閉鎖も・・・FXも動く可能性あり」
第65回「月末は余裕がない人はやってはいけない」
第64回「ストライキ・・・舐めてはいけない経済への影響」
第63回「どうせなら格好よく言おう・・・こういえば通と思われる?」
第62回「NZ・10月総選挙・・・これを知らないでNZドルを取引してはいけない」
第61回「食料インフレ・・・国によって違うことを知らないでやってはいけない」
第60回「インフレ指標・・・これを知らずにやってはいけない」
第59回「夏枯れ相場でも手を出す3タイプのディーラー・・・やってはいけないのは?」
第58回「中銀は内容だけでなくスケジュールも異なる」
第57回「日銀?分からないときはやってはいけない・・・海外勢は理解不能」
第56回「ブラックアウト期間を知らないでやってはいけない…国によっても違う」
第54回「新聞を確かめずにやってはいけない」
第53回「スワップポイントを知らずにやってはいけない」
第52回「日銀の利上げ?・・・準備を怠らずにやってはいけない」
第51回「対ドル以外の取り引きを見ないでやってはいけない」
第50回「時間帯を知る②東京市場とは・・・これを知らずにやってはいけない」
第49回「時間帯を知る①月曜早朝取引・・・これを知らずにやってはいけない」
第48回「歴史は繰り返す・・・過去の動きを忘れてやってはいけない」
第47回「政治的な動きを知らなくてはやってはいけない」
第45回「経済指標での動きを50/50と思ってやってはいけない」
第46回「常に知識・情報をアップデートしないといけない」
第44回「銀行の融資状況を知らなくてFXをやってはいけない」
第43回「雇用・CPI等から、新たな視点に変えないでやってはいけない」
第42回「フェドウォッチを見ないでFXをやってはいけない・・・年末は95%利下げ予想」
第41回「高金利通貨は各国の状況を知らないとやってはいけない」
第40回「金融危機はまだ去っていない、最良のCEOの言葉を無視してはやってはいけない」
第39回「ドットプロットとフェドウォッチのずれを判断しないでやってはいけない」
第38回「若者こそFX取引を・・・その2、やってはいけないでなく、やってほしい」
第37回「銀行の救済問題、詳細を把握せず取引してはいけない」
第36回「若者こそFX取引を・・・その1、やってはいけないでなく、やってほしい」
第35回「肌感覚を大切にしないでやってはいけない」
第34回「タカ派・ハト派を知らずやってはいけない」
第33回「政治家の発言を吟味して取引しないといけない」
第32回「ポンドドル、ポンド円の取引をやってはいけない」
第31回「新たに注目される指標を無視してトレードをやってはいけない」
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第27回「昨年は何の通貨をやってはいけなかったか?」
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【やってはいけないこれだけの理由】第17回「市場との対話、今回は大失敗?」
【やってはいけないこれだけの理由】第16回「アジア時間の欧州通貨の動きを捨てる」
【やってはいけないこれだけの理由】第15回「介入に備える…その4、中銀は負けが多い」
【やってはいけないこれだけの理由】第14回「日銀介入に備える…その3」
【やってはいけないこれだけの理由】第13回「日銀介入に備える…その2」
【やってはいけないこれだけの理由】第12回「日銀介入に備える…その1」
【やってはいけないこれだけの理由】第11回「FXだけで食べていく計画、その3…無料の情報を生かす」
【やってはいけないこれだけの理由】第10回「FXだけで食べていく計画、その2…高額の情報ベンダーと契約する必要はあるか?」
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為替情報部 アナリスト

松井 隆

大学卒業後、1989年英系銀行入行。入行とともに為替資金部(ディーリングルーム)に配属。以後2012年まで、米系、英系銀行で20年以上にわたりインターバンクのスポット・ディーラーとして為替マーケットで活躍。ロンドン本店、アムステルダム、シンガポール、香港の各支店でもスポット・ディーラーとして活躍する。 銀行退職後は本邦総研、FX会社のコンサルティング、ビットコインのトレーディング等多岐にわたって活躍。 2017年にDZHフィナンシャルリサーチに入社。

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