9月22日の日銀介入後、10月上旬はこっそりと介入をしていた感じでしたが
本格的な介入は10月21日金曜の深夜頃と24日の早朝月曜に行われました。
【やってはいけないこれだけの理由】第13回「日銀介入に備える…その2」
に、日銀は通常は東京時間に介入を始め、それを繰り返したのちに
サプライズ的に東京が休場の時や、上述の油断している時間帯を狙って介入をすると記載しました。
米金利の低下とともに、ドル円の買いは一服していますが
今回の油断している時間帯の介入は
サプライズという切り札を早めに切りすぎてしまった可能性もあります。
時間帯の問題点１・・・最初は効果的、金曜深夜
まずは、金曜深夜と早朝月曜の介入の為替市場の特徴を知る必要があります。
日本時間23時はオプションのカットオフがあります。
土曜と日曜の週末2日に有事が起きる可能性があることで、オプションの価格は月曜カットは少し高めになり
金曜にオプションのカットを設定する方が安くなることで、金曜カットのものが比較的多いです。
そのオプション・カットの後の24時にはロンドンフィキシングがあることで
この時間帯もロンドンディーラーはかなり忙しくなります。
その中で介入が入ったことで、市場参加者は出来るだけ身を軽くしリスクを持たない時間帯なので
介入の効果は非常に大きくなります。
よって、通常よりも少ない介入額で効果を得ることが出来ます。
時間帯の問題点２・・・最初は効果的、月曜早朝
月曜早朝も、非常に市場参加者は忙しくしています。
特に前週末に為替介入が実施されたことで
オーダー約定の連絡や、様々な事務作業があります。
そして、その忙しい中での介入は油断していることもあり
金曜深夜同様に少ない額で効果を得ることが出来ます。
薄い時間の介入の問題点
上述のように、少ない介入額で効果的にドルを下げることが出来たことに満足感があるかもしれません。
21日は151.95円の高値から146.23円まで。
24日は148.40円から144.13円まで下落しています。
しかし、両日とも戻しが大きくなりました。
その理由としては、買いたい人たち、買わなくてはいけない人たちが
両日とも買えていないかったからです。
特に東京市場で輸入予約をしたかった企業からしてみれば、
まさか金曜深夜に5円超下落するとは思っていなく、買いそびれていたでしょう。
また、月曜の介入も通常本邦企業は9時前に、
為替予約をしていたオーダーをいったんオフ（為替予約をキャンセルする）することで
ここでも、どれほど買えたかは分かりません。
あまりにも切り札を早く切りすぎたために、再び買いが湧いてきて
よりドル円は底堅い相場にしてしまったと言えそうです。
切り札が少なくなる
これほど切り札を早く切ってしまったため
今後の切る札が非常に少なくなっています。
ポーカーなどの賭け事と比較することは良くないかもしれませんが
ポーカーなどと同じで、FX取引も心理戦になることが多くあります。
現在は円安・ドル高が一服していますが
切り札が少なくなった現状で再び円安が進んだ場合は
政府・財務省は次の一手をどのように切ってくるか注目されます。
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