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AI投資、次の矛先は？

#日本株 #投資アイデア #銘柄選び

2026年6月19日

畑尾悟

米オープンＡＩの生成AI「ChatGPT（チャットGPT）」の登場から数年が経ちました。今ではアンソロピックの「Claude（クロード）」、グーグルの「Gemini（ジェミニ）」、コーディング向けAI「Cursor（カーソル）」、AI検索エンジン「Genspark（ジェンスパーク）」など、それぞれの強みを持ったAIが多種多様に存在します。

筆者も日々AIをうまく使いこなせるよう勉強中ですが、普及と進化の速さには驚きを隠せません。生成AIブームは一過性の話題にとどまらず、株式市場における息の長い投資テーマへと姿を変えました。注目したいのは、物色の対象が時間の経過とともに次々と移り変わり、そのすそ野が驚くほどの広がりを見せている点です。

そうなると、この流れの先で次に足りなくなるものは何なのか、これまでの軌跡を振り返りながら、AI投資の次の矛先を探ってみようと思います。

AI相場の変遷

AI開発にはGPUと呼ばれる画像処理半導体が向いているため、最初に盛り上がったのはエヌビディアでした。GPUを受託製造する台湾ＴＳＭＣが生産能力増強の巨額投資を実施することで、真っ先に買われたのは半導体製造装置の関連銘柄です。キオクシアが今ほど盛り上がっていない時期、日本株をけん引していたのはアドバンテストやディスコ、東京エレクトロンなどでした。

AIの処理を行うのはデータセンターです。電力を運び信号を伝える電線・ケーブルメーカーにも光が当たり、実際にフジクラなどの業績は急拡大することとなりました。次に脚光を浴びたのがメモリーです。生成AIの学習・推論には大容量かつ広帯域のメモリーが欠かせず、サンディスク、マイクロン・テクノロジーキオクシア、サムスン、ＳＫハイニックスなどのメモリー関連銘柄が相場を一段と押し上げたのは記憶に新しいところです。

さらに物色は、セラミックコンデンサ（MLCC）をはじめとする電子部品へと拡大していきます。高性能なAIサーバーには膨大な数の受動部品が搭載されるため、これまで地味な存在とされてきた部品メーカーにも力強い追い風が吹きました。

次に足りなくなるものは何か？

すそ野がここまで広がりましたが、次のボトルネックはどこへ移るのでしょうか。ここで鍵を握るのが、半導体や部品といった「製品」ではなく、それらを支える「物理的な資源」の制約です。何が足りなくなるかがあるのか考えてみると、例えば以下の3つが考えられます。

（1）シリコンウエハー

GPUやメモリーといった半導体の生産量を増やそうにも、その土台となるシリコンウエハーの供給が追いつかなければ意味がありません。とりわけ最先端ロジックや高性能メモリーで使われる300ミリメートルウエハーは、増産に多額の設備投資と長いリードタイムを要します。

また、増産投資はウエハーの需給緩和（価格下落）にもつながりますので、各社は今のところ大規模投資には踏み切っていません。需要拡大の局面では、ウエハーそのものが新たな需給逼迫の震源となる可能性があります。

（2）電力

AIデータセンターの消費電力は桁違いです。米調査会社によれば、世界のデータセンターが2026年に消費する電力量は565テラワットアワー（TWh　前年比26％増）になる見通しとのこと。規模感が分かりづらいですが、日本の消費電力量が年間1000 TWh程度です。日本が消費する電力量のおおよそ半分がAIデータセンターで消費されることになり、今後データセンター数が増えればさらに増加します。

このように電力を爆食いするAIデータセンターを維持するには発電量の増加が必須ですが、発電量を増やすと温室効果ガスの排出も招きます。世界的に原子力発電へ回帰しつつあるのも、AI需要と気候変動リスクに対応するためであることが大きいです。昨今の中東情勢悪化により、化石燃料に頼らないクリーンエネルギー（太陽光や洋上風力など）の注目度も再び高まりました。

一方、脱炭素とは言っても火力発電をなくすことは非現実的。CO2排出が少ない高効率技術の採用が進んでおり、今後も重要な発電手段になります。電気を無駄にしないための系統用蓄電池も注目されるテーマです。