FXには、「相場に絶対はない」という言葉があります。その意味を世界中の投資家が痛感した出来事が、2015年1月15日に発生した「スイスフラン・ショック」です。
この日、スイス国立銀行（SNB）は市場の予想を覆し、それまで維持してきたユーロに対する為替上限（1ユーロ＝1.20スイスフラン）を突然撤廃すると発表しました。市場は完全に不意を突かれ、スイスフランは数分間で急騰。為替市場は一時正常な取引ができないほどの混乱に陥り、多くの個人投資家や金融機関が大きな損失を被りました。
この出来事は、「中央銀行の政策は永遠ではない」「どんな相場にも想定外は起こり得る」ということを教えてくれた歴史的な事件です。
なぜSNBは為替上限を設けていたか
スイスは政治・経済ともに安定した国として知られています。そのため、世界で金融不安や地政学リスクが高まると、「安全な資産」と考えられるスイスフランが買われやすい特徴があります。
2010年以降の欧州債務問題では、安全資産を求める資金がスイスへ流入し、スイスフランは急速に上昇しました。しかし、自国通貨の急激な上昇は輸出企業に大きな打撃を与えます。そこでSNBは2011年、「1ユーロ＝1.20スイスフラン」を下回る円高ならぬ「フラン高」を容認しない姿勢を示し、必要であれば無制限に市場介入を行うと宣言しました。この政策によって、市場では「1.20よりフラン高にはならない」という安心感が広がり、多くの投資家がその水準を前提に取引を行うようになりました。
なぜ突然政策を変更したか
2014年後半になると、欧州中央銀行（ECB）が大規模な金融緩和を実施するとの見方が強まりました。もしECBが大規模な資金供給を始めれば、ユーロはさらに下落し、SNBは1.20の水準を維持するため、これまで以上に大量のユーロ買い・フラン売り介入を続けなければならなくなります。
SNBはその負担が限界に近づいていると判断し、2015年1月15日、市場の予想に反して為替上限を即時撤廃しました。市場関係者の多くは「政策は維持される」と考えていただけに、この決定はまさに寝耳に水でした。
市場では何が起きたか
発表直後、市場には買い注文と売り注文が極端に偏り、一時は取引が成立しにくい状態となりました。スイスフランはユーロやドルに対して急騰し、一部の通貨ペアでは数十分で20-30％もの値動きを記録しました。通常であれば数か月、あるいは数年かけて動くような値幅が、わずか数分で起きたのです。
この急変動によって、多くの個人投資家がロスカット（損切り）を執行できず、証拠金以上の損失を抱えるケースも発生しました。また、海外では複数のFX会社が経営破綻や事業縮小に追い込まれるなど、市場全体に大きな影響を与えました。
FX初心者が学ぶべきポイント
スイスフラン・ショックから学べることは数多くあります。第一に、「中央銀行の政策にも絶対はない」ということです。市場で長く続いている政策であっても、経済環境が変化すれば突然見直される可能性があります。
第二に、「リスク管理の重要性」です。相場には予想外の出来事が必ず存在します。大きな利益を狙うあまり、過度なレバレッジをかけてしまうと、一度の急変動で資産を大きく失う可能性があります。
第三に、「流動性リスク」を理解することです。通常は売買が成立する市場でも、大きなニュースが発生すると注文が集中し、希望する価格で取引できないことがあります。
FXでは、相場分析だけでなく、「もし予想外のことが起きたらどうするか」を考えながら取引する姿勢が重要です。
おわりに
スイスフラン・ショックは、「中央銀行の発言や政策は市場に絶対的な安心を与えるものではない」という現実を世界中の投資家に突き付けました。現在でも、FRBや日本銀行、ECB、イングランド銀行などの金融政策は市場の注目を集めています。しかし、市場が「当然」と考えていることほど、変更されたときの影響は大きくなります。
FX初心者の方は、相場の方向性を予想することだけではなく、「予想が外れた場合にどう対応するか」というリスク管理も、投資の一部として考えることが大切です。スイスフラン・ショックは、利益を追求するだけではなく、資産を守ることの重要性を教えてくれる、FXの歴史に残る出来事の一つといえるでしょう。
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