新NISAが2024年1月からスタートし、もうそろそろ丸3年が経つ時期となりました。当初はS&P500やオルカンといった海外株式のインデックスファンドが注目され、いかに早くNISA枠をこれらで埋めるか？といった動画や記事が乱立したと記憶しています。
ただ、時間の経過とともに新鮮味もなくなったためか、最近では話題となる機会もめっきり減りました。株式市場が瞬間的にクラッシュすると不安を煽る記事が出てくるのも恒例であり、せっかくの積み立てを早々に取り崩す人も出てきているといった話を聞きます。
このように紆余曲折はありますが、積み立て投資自体は幅広い年齢層で定着しつつあると感じます。そこで、積み立て＝海外株式インデックスのイメージが先行しがちなところ、今回は視野を広げて日本株インデックスに注目してみました。
つみたてNISAで買える日本株投信は？
金融庁が公開している「つみたて投資枠対象商品の概要」をみると、対象ファンドは2026年10月23日時点で377本。このうち国内の株式型は67本でした。ちなみにつみたてNISA対象商品となるための要件は以下のとおりです。
※金融庁公表資料を参照
いろいろと要件が書いてありますが、指数に連動すること、運用コストが高くないこと、複雑な運用を行っていないことの3つが主なポイントと言えます。誰にでも分かりやすいというのがモットーですね。
「つみたて投資枠対象商品届出一覧」に記載された日本株ファンドでは、大枠として「TOPIX」「日経平均株価」「JPX日経インデックス400」「MSCI Japan Index」「読売株価指数」「JPXプライム150」の6つに分けられ、対象ファンドのうち大半を「TOPIX」「日経平均株価」が占めます。
上記の6つはどれも日本株の指数ですが、それぞれ以下のような特徴があります。
※各公式資料を基に作成
多くの指数でTOPIXに代表される時価総額加重平均が採用されており、組み入れ銘柄の中で時価総額が大きい銘柄ほど指数への寄与度が高くなる仕組みです。
一方で日経平均は、組み入れ銘柄の株価の大きさがポイントです。しかも、ただの株価ではなく採用株価というものが基準となり、採用株価は株価×株価換算係数で算出されます。現状、日経平均で最も寄与度が大きいのはアドバンテストですが、同銘柄の株価換算係数は6.4です。株価30,000円として、6.4をかけると採用株価は192,000円。ものすごい数値ですね。
同じく日経平均採用銘柄の三菱自動車は0.1です。株価330円とすると採用株価は33円。アドバンテストとの差はおおよそ5800倍もあります。このため、アドバンテストが数％動くと日経平均は数百円単位で上下、一方で三菱自動車がストップ高になっても日経平均はほぼ影響なし。というのが現状。これが、日経平均には偏りがあると言われるゆえんですね。
読売333は日本を代表する333社で構成されており、1銘柄当たり約0.3％です。時価総額や株価に左右されず、仕組みが分かりやすいことが特徴ですね。
日本株6指数の中身
どの指数も会社規模や流動性など一定の基準があるため、組み入れ銘柄の顔ぶれは似たようなものになります。
※各公式資料を基に作成
各指数の採用銘柄の一例を見ると、例えばアドバンテストが全部の指数に採用されていました。メガバンクや電機・通信大手なども多いです。指数の名前は違えど中身に大きな違いはないため、この指数だけ飛びぬけてパフォーマンスが良い！といったことはまずないでしょう。
ただ、日経平均に限って言えば指数ウエイト上位を占めるＡＩ・半導体関連の影響を大きく受けます。2026年前半のようなAIラリーでは日経平均の値動きが他と比べて強く、テーマ性や変動率がやや高い傾向にあります。
※各種データを基に作成 2026年1月～11月
上記のチャートは6指数に連動するインデックスファンドです。どのファンドも上下の方向性は一緒ですが、AIラリーの4～6月は日経平均が群を抜いており、その後に失速した際の下落率も大きいですね。
意外な結果だったのが、比較的新しい指数の読売333が時価総額加重平均の指数よりもパフォーマンスが良かったことです。AIラリー下で株価が軟調だった銘柄の影響が小さかったこと、一方で半導体株高の恩恵を享受できたことが要因と言えるかもしれません。
それぞれの指数に連動するファンドをまとめると、以下のような特徴です。
正直なところ、どの指数に投資したとしても想定から大きく外れることはないでしょう。半導体株高の局面で最大限値上がりを求めたければ日経平均型、大型株のみに投資したい場合はMSCI型、稼ぐ力を持つ企業に特化したい場合はJPX日経400型とJPXプライム150型、日本株全体に投資したければTOPIX型か読売333型、というイメージになるかと思います。
日本人からすると日本株投資は個別株やETFを連想しやすいですが、日本株の投資信託も妙味がある商品です。今回はつみたてNISA対象のインデックスファンドを取り上げましたが、興味が出てきたらアクティブファンドにも目を向けてみると日本株投資の三両を再発見できるかもしれません。
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