暗号資産ウォッチャーこれに注目！

第19回「BTC　今年も10月は良い月に、依然としてボラは注視」

#暗号資産 #資産運用 #いまから…

2022年11月3日

小針卓哉

BTCドル、10月は3カ月ぶりにプラスで終了

代表的な暗号資産ビットコイン（BTC）は1日の東京夜、対ドルでは2万0400ドル前後で推移しています。10月の騰落率は約5.5％高、月間では3カ月ぶりに上昇して終えました。ただし年初来では、残念ながら55％ほどの下落率ではあります。

暗号資産分析サイトcoinglassによれば10月は、2013年から21年にかけてマイナスで終えたのが2回に対しプラスが7回と好調な月であり、その流れを今年も引き継ぎました。ただ9月がかなり弱い月のため、その反動とも言えるかもしれませんが・・・。

BTCの9月が弱いというアノマリー（よく当たると言われている経験則・規則性）に関するコラムはこちら↓

【暗号資産よもやま話】第10回「BTCにとって怖い9月、一方でETHは？」

【暗号資産よもやま話】第15回「BTC、9月アノマリーはどうなった？」

↓こちらがcoinglassサイトによるBTCドルの月間パフォーマンスです。

ショートカバー、買いが買いを呼ぶ展開

先月のBTCは下旬まで明確な方向性もなく、狭い値幅で取引されていました。しかしながら日本時間25日の夜から買いが強まり、同日1万9300ドル台で始まったBTCドルは2万ドル台に乗せ、翌日は一時2万1000ドル付近まで上昇。既に大幅反発していた米国株の動きに遅ればせながら追随した形となりました。

このBTCの上げについては、↓こういった記事が見受けられました。

Bitcoin, Ethereum Rally Liquidates Over $1 Billion in Trades Overnight

「ビットコイン、イーサリアムの上昇により、一晩で10億ドル以上の取引が清算される」

※情報サイトdecryptより

月半ばまではどちらかと言えば上値が重かったこともあり、暗号資産の先物やパーペチュアル（限月がない）市場ではレバレッジをかけた売り持ち（ショートポジション）がかなり溜まっていたようです。

相場全体の持ち高がかなり「売り」に偏っていたことで、上昇した場面では持ち高の清算を強いられた買い戻しが、更なる買い戻しを呼びました。売り持ち側の清算額は合計で9億7900万ドルとされています。

※FXや先物などで使われる「レバレッジ」とは、担保として預けた証拠金の何倍にも相当する資金で取引できることを意味します。日本の交換業者が提供する暗号資産の先物取引はレバレッジ2倍ですが、海外では100倍以上のレバレッジを提供する取引所も多くあります。

※パーペチュアルについては、暗号資産交換業者FTX Japanのサイトを参照してください。「パーペチュアル取引（PERP）とは？」

ところでCoinglassのデータによれば↓、10月25－26日だけでなく29日にもポジション清算が膨らんでいました。

BTCのボラティリティ、どうなった？

前回の【暗号資産よもやま話】第18回「ビットコイン　やっと反発、ボラティリティの底打ち感も？」で触れたBTCドルのヒストリカル・ボラティリティ（HV）が持ち直しつつある件について、その後どうなったかを見てみましょう。

※ボラティリティとは、その商品の変動度合いや変動率（性）のこと。

今回もTrading ViewでcoinbaseのBTCドルとインジケーターHVを使用します。

↓のチャート、HVは24日の20付近を底に10月29日には11日以来の30超えまで回復しましたが、月末にかけては小康状態でした。BTCドルが2万1000ドル上値に伸び悩んだことが影響したようです。

ところで過去にも、BTCドルのHVが20付近またはその水準を下回ったところから回復した局面が何度かありました。その時のBTCドルとHVの動きを簡単に振り返ってみたいと思います。

先月より前でHVが直近一番低かったのは、21付近まで低下した2020年10月15日です。BTCドルは同年7月に約1年ぶりの1万ドル回復となりましたが、1万2500ドル前後では上値を抑えられてレンジ相場が続いていました。

その後、BTCドルがしっかりと1万2500ドルを超えて上昇基調を強めていくと共に、HVも11月には60台まで水準を上げています。12月かけてHVは70に向かい、BTCドルも2万ドルを目指ざして上昇していきました。

※Trading Viewより

ボラティリティの上昇、決して上昇トレンドを意味せず

2019年3月25－26日にはHVは18台まで低下しています（↓チャートのオレンジ〇部分）。BTCドルが約3カ月間、3000ドル台前半から4000ドル台前半の狭いレンジで推移した影響を受けました。4月に入りBTCドルが5000ドル台に乗せるとHVも急上昇。BTCドルは5月末に9000ドルに一時乗せ、HVも100台に乗せる場面もありました。

ここまではBTCドルが上昇するとHVも上昇と方向は同じです。ただしHVは変動の度合いを示す数値であり、決して上昇トレンドを示唆するものではありません。

※Trading Viewより

↑のチャートの赤丸〇と紫の矢印部分、2018年11月から12月にかけてHVが12台から120台まで急騰した局面です。BTCドルは6500ドル前後を戻りの高値に約1カ月で半分以上も価値を減らしました。

このようにヒストリカル・ボラティリティ（HV）だけを見ても相場の方向性は分かりません。しかしながら、変動率を示すHVが低いところから上昇基調に転じる場合、それまで溜まっていたエネルギーが相場に放たれるとも言えるでしょう。大きな値動き、トレンドの強まりを期待しても良いかもしれません。

現状はその低い水準から上がりつつあるように見えるBTCドルのHV、まだ暫く注視する必要がありそうです。

この連載の一覧

第122回「ビットコイン、そりゃ上がるわ　現物ETFへの資金流入が急拡大　あのFRB高官の見方に変化も」

第121回「ビットコイン、どうにも止まらない　あの企業はやはり買い増し・米国は戦略的な…」

第120回「ビットコイン、最高値更新はトランプ様のおかげ　単なる投資対象としてではなく…」

第119回「ビットコイン、対円では最高値を更新　強気材料が目立つなか…あの国は」

第118回「ビットコイン、クジラが活発化　米大統領選を材料視…」

第117回「ビットコイン、7月以来の高値圏まで上昇　取引所からの残高減少が？」

第116回「ビットコイン、必要なのか？尋ねてみた…BTC円は先月高値に迫る　」

第115回「ビットコイン、9月は2年連続の上昇　10月は好調なはずなのに・・・」

第114回「ビットコイン、回復基調　利下げはやはり！！副大統領は初めて暗号資産に言及」

第113回「ビットコイン、米利下げの影響は？　ところで詐欺に合わないために・・・」

第112回「ビットコイン、伸び悩み　ファンドから資金流出　昨年の暗号資産詐欺のトレンドは？」

第111回「ビットコイン、夏バテか？　残暑も厳しく　曲がり屋とされるあの人は」

第110回「ビットコイン、上値トライは失敗　チャットアプリ騒動が影響？」

第109回「暗号資産税制、隣の芝は青く見え過ぎた　1年以上保有すると・・・」

第108回「ビットコイン、米インフレ減速も上昇の勢いは・・・相場って難しい　米投資銀行が現物ETFを所有」

第107回「ビットコイン、夏バテ気味　リスク回避の流れに逆らえず」

第106回「ビットコイン、失速するも月間ではプラス維持　トランプ氏がビットコイン大国を掲げる」

第105回「ビットコイン、分散化が強さ　米大統領選の影響はより不透明に」

第104回「ビットコイン、大幅反発はトランプ氏のおかげ？　イーサリアムもついに！」

第103回「BTC、2月以来の安値更新　独政府やMt.Goxなど売り材料目立つ　ただし一巡後は持ち直す」

第102回「ビットコイン、半値戻しまで　日本の投資家は暗号資産に興味あり？！」

第101回「ビットコイン、週明けに売り強まる　マウントゴックスがついに？！」

第100回「ビットコイン、ダブルトップ形成で下落？！　アルトコインの影響も無視できず」

第99回「ビットコイン、対円では最高値更新も・・・　米イベントで右往左往」

第98回「ビットコイン、ハッキングもなんのその　こんどは豪とタイが！」

第97回「ビットコイン、占有率が下がり気味・・・　現物イーサETFの取引は？！」

第96回「ビットコイン、対円では最高値更新　ETHもついに？！」

第95回「ビットコイン、弱い米指標が助けに？！　ウィスコンシン州がお買い上げ」

第94回「ビットコイン、2割下落は買い場？　月間の連勝記録は途絶え5月は鬼門かも」

第93回「ビットコイン、4年に1度のイベント終了　半分になったことが・・・」

第92回「ビットコイン、下落はあの国のせい？　リスク耐性はどこいった」

第91回「ビットコイン、対円では高値更新も米国では小休止　香港が追随？！　そして半減期」

第90回「ビットコイン、月間の連騰記録を更新　日足チャートで気になる形も」

第89回「ビットコイン、やっぱりETF次第・・・　手数料高いとやっぱりダメ？！」

第88回「ビットコイン、大幅下落も何のその　相変わらずのジェットコースター相場」

第87回「ビットコイン、巨人がかき集め中　わずか2カ月で追いついたETFも」

第86回「ビットコイン、ついに夢の水準へ　機関投資家はこれから？！」

第85回「強すぎるビットコイン、まだ重要イベントが控える」

第84回「ビットコイン、対円では最高値更新　お隣が前向きな感じ」

第83回「どうにも止まらない、ビットコイン　ETFによる保有量はあの企業も上回る」

第82回「ビットコイン、1月は何とかプラス　都合の良い見方にはご注意」

第81回「ビットコイン、トータルでは流入増だった　半値戻しは・・・」

第80回「ビットコイン、高値から2割下落　売り手はヤツが・・そろそろ終わり？！」

第79回「ビットコイン、祝・現物ETF承認！事実で売られるも取引は活況」

第78回「ビットコイン、年初も材料変わらず　フェイクニュースもなんのその」

第77回「ビットコイン、4カ月連続のプラスとなるか　辰年への期待も高いまま」

第76回「ビットコイン、飛び跳ねた年　年明けも好材料が待ち受ける？！」

第75回「ビットコイン、荒い動き　ただし下落率は意外とそれほどでも？」

第74回「フィーバー中に、ビットコインがフィーバーしていた！　それも仕方なし」

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第71回「ビットコイン、強気に傾き・買われ過ぎ感も高まっていた　後付けではありますが」

第70回「ビットコイン、5％下落は調整の範囲内、でもポジションの急拡大には要注意？」

第69回「まだまだ強いビットコイン、クジラも活発化　ハロウィンで15周年」

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第59回「どうしたビットコイン？スペースXのせいなのか　さて、どのサインを信じるか」

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第53回「ビットコイン　円高の影響、分かれたヤツは元気」

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第51回「現物ETF　承認への期待大！　ただし一旦落ち着く必要も・・・」

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第44回「ビットコイン　4カ月連騰、手数料高騰が懸念？」

第43回「ビットコイン　冬は終了？欲張り過ぎには要注意」

第42回「イーサリアム　待ち時間は延びる、BTC 10カ月ぶりの高値をつけるも・・・」

第41回「ビットコイン　約10カ月ぶりの高値、信じる者は・・・」

第40回「リップル　3月は元気いっぱい、裁判の終わりが見えた？！」

第39回「当局の圧力にも負けず、BTC買い衰えず」

第38回「ビットコイン　時価総額はメタ超え、強欲な感じも・・・」

第37回「まるでジェットコースター、ビットコイン　代替資産としての位置づけも」

第36回「ビットコイン　とんだ雛祭りに、懸念材料は複数残る？」

第35回「ビットコイン　売り持ちファンドに資金流入、投資家の懸念を反映」

第34回「昨年6月以来の高値更新、ビットコインの上昇要因を探る」

第33回「ビットコイン　とばっちり食らう、PoWには関係なし？」

第32回「ビットコイン、2月も底堅い　クリスマスまでには？！」

第31回「イーサリアム、マージから4カ月半　伸び代あり？！」

第30回「悪いニュースに反応せず、アノマリーもあったとは」

第29回「クジラがショートカバーを誘発？！　最後の一押しは日銀」

第28回「ビットコイン　年始はまずまずのスタート、より身近になった？」

第27回「ボラティリティ低調、でも今年のビットコインは進展！」

第26回「期待は失望に変わり、一喜一憂すべきではないとの助言も・・・」

第25回「厳しい年、規制強化は仕方なし？・・・理想は遠い」

第24回「あれから1カ月、ようやく明るい話も」

第23回「破綻の検証始まるも・・・先はまだ長そう」

第22回「FTX破綻の衝撃拡大、ただ日本法人は年内にも？！」

第21回「FTX／アラメダ破綻、FTT暴落・・・暗号資産は今後？」

第20回「ETHがBTCをアウトパフォーム、市場全体をけん引」

第19回「BTC　今年も10月は良い月に、依然としてボラは注視」

第18回「ビットコイン　やっと反発、ボラティリティの底打ち感も？」

第17回「何時でも何処にでも、ウクライナ支援も」

第16回「BTCと米株、相関関係はあるの？」

第15回「BTC、9月アノマリーはどうなった？」

第14回「ビットコイン　かなり電気を使い過ぎ？世界で23番目と同等」

第13回「マージ後にETH下落、運の悪さも？完成度はまだ・・・」

第12回「イーサリアム、地球に優しくなるために」

第11回「暗号資産のビッグイベント！　The Merge」

第10回「BTCにとって怖い9月、一方でETHは？」

第9回「久しぶりのフラッシュクラッシュ、今さらマウントゴックス？」

第8回「ディフェンスは重要、保管の方法は？」

第7回「時価総額9位がハッキング被害、財布のせい？」

第6回「ビットコイン、まずはエビになってみる？」

第5回「ビットコイン　金融市場の入り口に？」

第4回「ビットコインもFOMCは無視できず」

第3回「ビットコインの魅力～それは自由、黎明期を振り返る」

第2回「ビットコインって魅力的？」

第1回「ビットコイン、えらいことになってます！」

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為替情報部　アナリスト

小針卓哉

1993年に米系銀行へ入行し、外国為替部でインターバンク・スポットディーラーとなる。ドル円のみならず豪ドルやドルマルクなどの通貨も担当し、東京市場を中心に活躍。ユーロ発足後からは、ユーロドルやユーロクロスなどを担当。その後に移った米系証券や大手邦銀のトレーディング部においても欧州通貨を中心に取引し、収益手法は主に短期的なトレーディングを得意とした。為替相場以外では、アンガーマネジメント・ファシリテーターとしての一面もある。 2017年にDZHフィナンシャルリサーチ社に入社。

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