第80回「ビットコイン、高値から2割下落　売り手はヤツが・・そろそろ終わり？！」

あの高値が夢のよう、弱気相場にはまだ

代表的な暗号資産のビットコイン（BTC）は、1月24日15時時点では対円で590万円前後と前週（7日前）比で7％近い下落率です。BTCドルも節目の4万ドルを割り込んだ水準で推移しています。

週初から売り圧力が強まり、23日のニューヨーク序盤にはBTC円が一部取引所で572万円前後、BTCドルは3万8500ドルまで下値を広げました。米国時間11日に同国の証券取引委員会（SEC）が現物ビットコイン上場投資信託（ETF）を承認し、715万円近辺／4万8700ドル台まで上伸したのが夢のようです。

※※Trading Viewより

株式市場などでは、上昇トレンドの中でつけた高値から20％下落すると「弱気相場入り」という捉え方があります。BTC円の直近の動き「715万円を高値に572万円までの下落」が20％の下落率です。

この20％という水準、あくまで目安ではあります。値動きが激しい暗号資産では、大きなトレンド転換の区切りはもう少し幅を広げる必要があるかもしれません。ただ、そういった見方もあると頭の片隅には置いておいたほうが良いでしょう。

執筆時点では、ビットコイン相場は下落率20％で何とか持ちこたえています。

ETF、流入拡大も価格上昇に繋がらず

さて、ビットコイン支持者たちが待ち焦がれた現物ETFですが、先週は流入拡大が話題となっていました。運用資産残高は先週時点で約9万5000BTC、40億ドル（1ドル＝148円換算で5920億円）に迫ったというのです。

※Bitcoin MagazineのXより

こちらのコインテレグラフの記事でも取り上げています。

「ビットコインETFに6日間で95,000BTC流入、運用資産残高は40億ドルに迫る」コインテレグラフ

しかしながら、現物ビットコインETFへの資金流入＝BTC価格の上昇には繋がりませんでした。

モノの価格は買いが売りより多ければ上がり、逆に売りが多ければ下がります。単純ですが金融相場も同じです。つまりビットコインの大幅下落は、売りたい人、または売らなければならない人が多かったということでしょう。

売り手は最大のビットコインETF

昨年8月末のコラム「ビットコイン、復活！きっかけはGBTC・・・」で、暗号資産運用会社グレースケール・インベストメンツが運用しているファンド「Grayscale Bitcoin Trust（以下GBTC）」について取り上げました。

SECが現物ビットコインに連動するETFの上場を承認し、このGBTCも現物（スポット）ETFに転換されました。SEC承認後から資金を集め始めた他ファンドと違い、GBTCは以前のファンド分を持ち越したため世界最大のビットコインETFとなりました。

最大のETFが売り手に回ったことが、大幅下落の主要な要因だったようです。

こちらのサイトBitcoinTreasuries.NETでは、ビットコインを大量に保有している企業やファンドがまとめられています。

GBTC（Grayscale Bitcoin Trust）の動向も以下のようにフォローできます。

SECがETFを承認した翌日、1月12日からBTCの持ち高（BTC Balance）が減少し続けています。

ETFの取引き開始当初は2000BTCを超える程度に留まっていました（それでも130億円ですが）。60万BTC以上も保有しているGBTCから、他のビットコインETFへの移し替えとも見られていました。

それが、先週前半から1万BTCを超える規模の減少が今週に入るまで続きました。1月12日時点で62万弱だったBTC保有数は、23日時点では53万強にまで縮小しています。

その後ろにはやつがいた、もうそろそろ終わり？

GBTC以外の9つの現物ETFには資金が流入しており、その分のBTC保有量も拡大しています。BloombergのETFシニアアナリストのXによれば、ブラックロックのiSharesは4万1000BTCを超え、フェデリティも3万5000BTCを上回っています。

前述のBitcoinTreasuries.NETとGBTCは1日ずれがありますが、新たなETF合計で11万超のBTCを保有しています。 

※Balchaunas氏のXより

ただし、GBTCから単純に他ETFに移った訳ではなさそうです。というのもGBTCから資金を引き出していたのは、2022年11月に破綻した暗号資産交換業者FTXだったからです。

「ビットコインETFからの資金流出、大部分はFTXによる売却」コインデスク

「FTX管財人、保有していたグレイスケール・ビットコイントラストの3分の2を売却」コインテレグラフ

上記の記事によれば、FTXは10億ドル規模のGBTC株を保有していたようです。FTXの管財人が持ち分の3分の2を売却し、それがグレースケールによるBTC売りの大部分を占めたと言われています。

さて市場では、「FTXに絡んだ売りが終われば、BTCは再び反発する」と見る人が増えています。

「グレイスケールのビットコインETF　資金流出はいつ止まるか？」コインテレグラフ

「FTXのGBTC10億ドル売却報道でビットコイン強気派が盛り上がる」コインデスク

そろそろ終わりと確かに思えてしまいますが・・・。